Le procès-verbal publié mercredi de la dernière réunion de la Réserve fédérale en mars, au milieu de la récente crise du secteur bancaire, montre que les banquiers centraux hésitaient entre les craintes que l’inflation soit encore trop élevée et les craintes d’un resserrement du crédit qui pourrait conduire à une récession.
La faillite de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank de New York, ainsi que la vente forcée du géant suisse Credit Suisse, ont fait craindre aux participants à la réunion et au personnel de la Fed que les effets économiques de la crise bancaire ne conduisent à «une légère récession commençant plus tard ce année, avec une reprise au cours des deux années suivantes.
En conséquence, certains participants se sont demandé s’il était logique de « se maintenir » dans la hausse des taux d’intérêt, tandis que d’autres, plus préoccupés par la persistance d’une forte inflation et des données économiques meilleures que prévu en février, ont déclaré qu’ils auraient envisagé une hausse de 50 points de base. dans les tarifs.
Il s’avère que la Fed a relevé les taux d’intérêt d’un quart de point lors de sa réunion de mars, mais le président Jerome Powell a déclaré que les responsables surveilleraient les effets de la crise bancaire qui ne faisait que commencer lors de la réunion de la banque centrale. Depuis lors, bien qu’il y ait eu des données indiquant un ralentissement des prêts par les banques, l’industrie semble fonctionner sans trop de stress.
Caricatures politiques sur l’économie
Plus tôt mercredi, l’indice des prix à la consommation pour mars était inférieur aux attentes, augmentant de 0,1 % par mois par rapport aux prévisions d’une augmentation de 0,2 %. Le taux annuel est passé de 6 % à 5 % en février. De nombreux autres indicateurs indiquent que l’inflation continuera de baisser au cours des prochains mois, car le resserrement des conditions de crédit et la faiblesse de la demande économique freinent la croissance économique.
« L’inflation globale s’est refroidie en mars, mais ce n’est pas encore le moment de célébrer », a déclaré John Leer, responsable de l’analyse économique chez Morning Consult. « L’inflation globale a été tirée à la baisse principalement par la baisse des prix de l’énergie, qui ont tendance à être volatils d’un mois à l’autre. »
Gene Goldman, directeur des investissements chez Cetera Financial Group, a déclaré que « la Fed est dans une situation difficile ». Il dit. « Les données économiques à terme ralentissent assez rapidement, comme les données d’enquête (de l’Institute of Supply Management), et la plupart des indicateurs crient qu’une récession est à l’horizon. »
Le Fed-O-Meter de Cetera, qui mesure la récession, « clignote en rouge récession », ajoute Goldman. «Pour la Fed, généralement dans les cycles économiques passés, lorsqu’elle flairait une récession à venir, elle réduisait les taux. Avec une inflation élevée, ils ne le peuvent pas.
« Malheureusement, les marchés anticipent d’importantes baisses de taux après la hausse de mai. Il y a une nette déconnexion avec les marchés trop optimistes que la Fed va baisser les taux, mais pas assez pessimistes pour les raisons que la Fed devrait baisser les taux (une récession imminente). »
Il y en avait assez dans les minutes pour les partisans d’une pause de la Fed dans la hausse des taux ainsi que pour ceux qui prévoient une autre augmentation en mai et potentiellement au-delà. Les marchés tablent actuellement sur plus de 70 % de chances d’une augmentation de 25 points de base lors de la prochaine réunion.
Les estimations de la croissance économique ont également rebondi ces derniers temps, le modèle GDPNow de la Federal Reserve Bank of Atlanta montrant un gain de 2,2 % au premier trimestre, contre 1,5 % il y a cinq jours à peine, mais en dessous des 3,5 % du 21 mars.
