Jeudi, le gouvernement publiera son estimation anticipée de la production économique du pays pour le quatrième trimestre de 2022.
Le rapport sur le produit intérieur brut montrera probablement que l’économie a progressé à un rythme annuel d’environ 2,6 % environ, contre 3,2 % au troisième trimestre. La campagne de la Réserve fédérale pour arrêter l’inflation en augmentant les taux d’intérêt fonctionne et les conséquences des coûts d’emprunt plus élevés sont un ralentissement de l’économie qui se reflétera dans les données du PIB.
Mais pour ceux qui recherchent plus de preuves d’un ralentissement et même de la possibilité d’une récession au second semestre de cette année, la première lecture de cette semaine sur les bénéfices des entreprises donne déjà un aperçu. Ajoutez à cela les récentes annonces de licenciement de grandes entreprises telles que Google, Amazon et Microsoft, et le tableau devient encore plus clair.
« Le rapport sur le PIB de jeudi devrait montrer un rythme de croissance économique plus lent pour le quatrième trimestre de 2022, et le ralentissement de la croissance économique sera un thème majeur pour 2023, ce qui exercera une pression sur les bénéfices des entreprises », a déclaré Richard Saperstein, directeur des investissements chez Trésorerie Partenaires. « Le rendement du Trésor à 10 ans a diminué de 70 (points de base) par rapport à son sommet et la courbe des rendements reste fermement inversée, signalant des perspectives économiques plus faibles au second semestre 2023. »
Caricatures politiques sur l’économie
La question clé est de savoir combien plus faible – et cela reste un sujet de débat. L’économie réalise-t-elle le proverbial « atterrissage en douceur » où le resserrement de la politique monétaire de la Fed ralentit le rythme de l’inflation sans faire basculer l’économie dans la récession, ou un ralentissement est-il inévitable ?
Tôt mercredi, les marchés semblaient parier sur ce dernier après quelques jours au cours desquels les investisseurs ont pris les rapports de ralentissement de l’inflation comme un signe que la Fed pourrait être proche de la fin de son cycle de resserrement. Le Dow Jones Industrial Average a chuté d’environ 300 points par jour après que Microsoft a annoncé des résultats trimestriels supérieurs aux estimations. Mais ce sont les conseils de Microsoft pour le reste de 2023 qui ont refroidi Wall Street.
« Dans nos activités commerciales, nous prévoyons que les tendances commerciales que nous avons vues à la fin décembre se poursuivront au troisième trimestre », a déclaré Amy Hood, directrice financière de Microsoft, lors de la conférence téléphonique avec les investisseurs et les médias.
La semaine dernière, Microsoft a annoncé qu’il supprimerait 10 000 travailleurs de son effectif mondial de plus de 220 000 employés. Amazon a annoncé le licenciement de 10 000 travailleurs tandis que la société mère de Facebook, Meta, prévoit également de supprimer 11 000 employés.
Dans l’ensemble, les mises à pied restent encore très faibles et le taux de chômage est tombé à 3,5 % en décembre tout en restant dans la fourchette de 3,5 % à 3,7 % pendant près d’un an. Certains économistes pensent que l’économie pourrait connaître une légère récession avec un effet minimal sur les niveaux d’emploi.
Le PDG de Microsoft, Satya Nadella, a déclaré dans une note aux employés que l’entreprise avait connu une croissance importante pendant la pandémie de coronavirus, mais maintenant cela a ralenti.
« Nous vivons une période de changements importants, et au fur et à mesure que je rencontre des clients et des partenaires, certaines choses sont claires », a-t-il écrit. « Premièrement, alors que nous avons vu les clients accélérer leurs dépenses numériques pendant la pandémie, nous les voyons maintenant optimiser leurs dépenses numériques pour faire plus avec moins. »
C’est un thème à travers l’économie alors que les entreprises s’adaptent de l’environnement économique suralimenté de 2021 et 2022, alimenté par des mesures de relance budgétaire massives du Congrès et des taux d’intérêt bas de la Fed, à un rythme de croissance plus normal. Le secteur de l’immobilier, par exemple, a vu les ventes de maisons chuter de plus d’un tiers au cours de la dernière année, les taux hypothécaires ayant doublé, passant de moins de 3 % à environ 6 % aujourd’hui.
La nature des montagnes russes de la reprise de COVID-19 peut être vue dans les bénéfices de Boeing. Le géant de l’aérospatiale a été affecté par la forte baisse des voyages en avion pendant la pandémie, mais s’efforce maintenant d’ajuster les niveaux de production pour répondre à ce qui a été un fort rebond de la demande. Alors que l’économie reprenait vie, le marché du travail est resté tendu et bien que les chaînes d’approvisionnement se soient améliorées, il y a toujours des pénuries de matériaux clés.
Bien que Boeing ait enregistré une augmentation de 7% de ses revenus l’année dernière, il a tout de même enregistré une perte de 5 milliards de dollars, invoquant les coûts de main-d’œuvre et les problèmes d’approvisionnement.
Les dernières nouvelles des entreprises américaines surviennent alors que la Fed doit se réunir la semaine prochaine pour examiner ses premiers mouvements sur les taux d’intérêt pour 2023. Le consensus est que la banque centrale augmentera les taux d’un quart de point, moins que sa hausse de décembre de 50 base points et bien en deçà des augmentations de 75 points de base qu’il a approuvées en 2022.
Mais il y a un bras de fer en cours entre les marchés et la Fed, cette dernière insistant sur le fait qu’elle continuera à augmenter les taux ou à les maintenir stables pendant une grande partie de 2023. Mais le marché obligataire prévoit une pause ou une baisse des taux d’intérêt. un peu plus tard cette année.
« Il y a de nombreux signes que l’économie se dirige très probablement vers une récession », a déclaré jeudi Dan North, économiste principal chez Allianz Trade North America, assureur-crédit. « Nous constatons une baisse des ventes au détail, une diminution du revenu personnel disponible réel, un ralentissement des dépenses de consommation réelles, des consommateurs qui s’inquiètent davantage de l’avenir que du présent, un ralentissement du marché du travail, un effondrement du marché du logement, des rapports ISM faibles et, bien sûr, l’inversion courbe de rendement. C’est une liste horrible. Et ces coups tirés contre l’inflation se dirigent également directement vers l’économie. Peut-être que la Fed devrait souffler un peu ?
C’est peu probable au moins la semaine prochaine. Mais la clameur d’une pause ne fera que grandir si le tableau des bénéfices s’affaiblit ou si d’autres signes de ralentissement économique se multiplient.