Lorsque les décideurs de la Réserve fédérale se sont réunis le mois dernier pour envisager de relever les taux d’intérêt, ils ont semblé aussi surpris que les Américains ordinaires de savoir pourquoi le resserrement historique de la politique monétaire de la banque centrale a eu moins d’effet sur l’inflation que prévu.
Cela explique, en partie, pourquoi ils ont accepté de suspendre de nouvelles hausses de taux d’intérêt en juin pour évaluer les données économiques entrantes, a montré le procès-verbal de la réunion publié mercredi. Il offre également un aperçu des raisons pour lesquelles les décideurs ont indiqué qu’ils prévoient toujours de devoir augmenter les taux d’intérêt en 2023.
« Ils ont fait remarquer que le resserrement des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises était susceptible de peser sur l’activité économique. Embauche et inflation », indique le procès-verbal. « Cependant, les participants ont convenu que l’ampleur de ces effets restait incertaine.
Le procès-verbal fournira peu d’indications aux investisseurs et aux économistes qui attendent de la Fed qu’elle clarifie ses prochaines étapes avant la réunion de la banque centrale des 25 et 26 juillet. La Fed est restée stable sur les taux d’intérêt en juin, mais le président Jerome Powell a clairement indiqué à la fois dans son témoignage au Congrès et dans ses discours en Europe la semaine dernière qu’il y avait un soutien pour au moins deux autres hausses de taux d’intérêt.
Caricatures politiques sur l’inflation
Mais, les minutes montrent la difficulté que rencontrent les responsables de la Fed pour tenter de maîtriser l’inflation tenace dans une économie qui continue de faire preuve d’une résilience remarquable dans l’environnement post-pandémique. Notamment, les minutes ont révélé que le personnel de la Fed pensait qu’une légère récession était encore probable, mais aussi « la possibilité que l’économie continue de croître lentement et évite un ralentissement aussi presque aussi probable que le scénario de référence d’une récession légère ».
« Ils ont manifesté leur intérêt à augmenter plusieurs fois et nous pensons qu’ils le feront », a déclaré Matthew Brenner, vice-président directeur de Mission Square Retirement. « La Fed essaie très clairement de normaliser » les taux d’intérêt.
Le problème pour la Fed, cependant, est que l’économie se montre plus têtue à succomber à la pression des taux d’intérêt plus élevés. Le marché du travail demeure vigoureux, les consommateurs continuent de dépenser et, bien qu’il existe des poches de faiblesse, la croissance de l’économie a été révisée à la hausse au premier trimestre. Le produit intérieur brut suit actuellement un taux annuel d’environ 1,9 % pour le trimestre qui s’est terminé le 30 juin.
Les marchés ont terminé le premier semestre dans la meilleure forme depuis 2019, mais les analystes pensent qu’ils pourraient baisser au second semestre à mesure que les effets de décalage du resserrement de la Fed se font sentir. Le secteur manufacturier est mou et les licenciements ont augmenté dans les secteurs de la technologie, de la finance et d’autres secteurs.
Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 100 points après la publication des minutes après avoir été principalement en territoire négatif pendant la journée. Les rendements des obligations d’État américaines ont augmenté, signalant des coûts d’intérêt plus élevés à venir.