La Réserve fédérale a conclu mercredi une réunion « pas de nouvelles, bonnes nouvelles ».
Mais suggérer qu’il n’y a rien à tirer ou à tirer profit de l’annonce selon laquelle les taux d’intérêt resteront élevés au cours des deux prochains mois ou que l’économie se porte bien serait une erreur.
Voici cinq choses à savoir sur la réunion de mars de la Fed.
Les taux d’intérêt sont en baisse
Il est vrai que les taux sont restés inchangés. Mais dans les projections de la Fed, elle fixe le taux des fonds fédéraux de fin d'année à 4,6 %. C’est plus de trois quarts de point de pourcentage de moins qu’actuellement. Sachant que la Fed se réunira encore six fois en 2024, il y a fort à parier qu'il pourrait y avoir trois quarts de points de baisse entre mai et décembre.
L’économie ne se dirige pas vers une récession de si tôt
Les inquiets qui ont prédit des récessions au cours des deux dernières années peuvent prendre une pause. Non seulement la Fed a maintenu ses taux d'intérêt à leurs plus hauts niveaux depuis deux ans, mais elle a déclaré que le marché du travail restait solide et a relevé ses prévisions de croissance économique cette année de 1,4 % à 2,1 %.
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« Aujourd'hui, au lieu d'une récession, l'économie s'est révélée étonnamment résiliente aux hausses de taux », a déclaré Brian Henderson, directeur des investissements chez BOK Financial. « Le S&P 500 est en hausse, le dollar américain s'est déprécié par rapport au yen et à l'euro et les spreads de crédit sont les plus bas que nous ayons vus depuis 10 ans. Tous ces signes indiquent un assouplissement des conditions financières.
« De plus, la vigueur économique actuelle ne semble pas non plus être un accident temporaire : sur la base de l'indice national des conditions financières (NFCI) de la Banque fédérale de réserve de Chicago, les conditions financières se sont améliorées depuis octobre 2023 », a ajouté Henderson.
Les investisseurs peuvent avoir les deux cartes pour le moment
En règle générale, une économie forte est bénéfique pour ceux qui investissent en actions, car elle permet aux entreprises de maintenir ou d’augmenter leurs bénéfices, augmentant ainsi le cours des actions.
« Il est très encourageant pour les marchés que le résumé des projections économiques reflète une augmentation des attentes de croissance du PIB réel entre 2024 et 2026 par rapport à leurs projections de décembre », a déclaré Michelle Cluver, responsable des portefeuilles modèles ETF chez Global X.
Mais un climat de taux d’intérêt élevés est également bénéfique pour les investisseurs obligataires qui voient enfin les rendements de leurs investissements dépasser l’inflation. Traditionnellement un investissement défensif destiné à protéger un investisseur de la volatilité des actions, « les obligations sont désormais dans le portefeuille pour une bonne raison », explique Matt Eagan, gestionnaire de portefeuille chez Loomis Sayles. « Je pense que les rendements vont rester élevés. »
L’inflation a peut-être beaucoup diminué, mais 2 % est encore loin
La Fed a un objectif d'inflation annuel de 2 %. Mais il y a une grande marge de manœuvre autour de ce chiffre, et le président Jerome Powell en a largement parlé lors de sa conférence de presse qui a suivi l'annonce de la banque centrale.
Alors que Powell a émis son commentaire désormais obligatoire : « Nous sommes fermement déterminés à ramener l'inflation à notre objectif de 2 % », les propres projections de la Fed ne prévoient pas que cela se produise avant 2026, suivant une trajectoire qui ramène sa mesure d'inflation préférée à 2,4 % cette année. puis 2,2% ensuite avant d'atteindre l'objectif.
Powell a décrit les récents chiffres d’inflation plus élevés que prévu comme rendant le chemin vers 2 % « cahoteux », un mot qui est désormais susceptible de figurer en bonne place dans les descriptions du comportement de la Fed.
« Les chiffres de l'inflation les plus récents étaient en apparence bellicistes, mais les détails sont légèrement plus rassurants », a déclaré Todd Jablonski, directeur des investissements et responsable mondial des investissements multi-actifs et quantitatifs chez Principal Asset Management. « L’inflation des services de base a de nouveau été forte, mais les services de base, très importants hors logement, se sont affaiblis par rapport à 2017.
le mois dernier et l’inflation du logement a également diminué.
« La tendance désinflationniste s'essouffle et l'inflation ne semble pas réapparaître », a-t-il ajouté. « Avec un ensemble plus large de données sur l'emploi, les données de marché et les données d'enquêtes suggérant que l'économie ralentit, quoique douloureusement lentement, les pressions sur les prix devraient également s'atténuer très progressivement. »
Beaucoup de choses dépendent du marché du travail
La théorie économique traditionnelle soutient qu’une politique monétaire restrictive a un effet négatif sur les travailleurs, car l’activité diminue et les entreprises réduisent leurs effectifs. Cela ne s’est pas vraiment produit cette fois-ci puisque le nombre mensuel d’emplois est en moyenne de 250 000 cette année. Le mérite en est dû à l’expansion de l’offre de main-d’œuvre grâce à l’augmentation de l’immigration et au retour sur le marché du travail des travailleurs mis à l’écart pendant la pandémie. Une augmentation de la productivité a également eu lieu, empêchant la croissance des salaires de monter en flèche.
« L’amélioration des attentes de croissance, associée à une prévision d’inflation qui n’a augmenté que pour 2024, suggère que la Fed considère que ce que nous observons en matière de productivité et de dynamique de l’offre – en particulier sur le marché du travail – joue un rôle clé pour ouvrir la voie à la croissance. un atterrissage en douceur », a déclaré Elyse Ausenbaugh, stratège en investissement mondial chez JP Morgan Global Wealth Management.
