Au début de l’année 2023, peu d’économistes tablaient sur une année exceptionnelle. Beaucoup, en fait, s’attendaient déjà à une récession.
Mais lorsque le gouvernement publiera jeudi son estimation préliminaire du produit intérieur brut pour le troisième trimestre, elle devrait atteindre un rythme annuel de 5 %. C’est plus du double du 2,1 % enregistré au deuxième trimestre et cela témoigne de la force des consommateurs.
« Le consommateur a été remarquablement résilient, comme en témoigne la nature plus forte que prévu et généralisée des performances des ventes au détail au cours des derniers mois », a déclaré Sam Bullard, directeur général et économiste principal du groupe de banque de financement et d’investissement de Wells Fargo. a écrit dimanche. « Les ménages ont examiné une litanie de préoccupations – notamment une inflation élevée et une hausse des taux d’intérêt – et ont maintenu leurs dépenses à un niveau élevé. »
Même le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu la vigueur surprenante de l’économie américaine en menant une série record de hausses de taux d’intérêt depuis le début de l’année dernière. Mais il a averti que des données économiques plus solides que prévu, notamment en ce qui concerne le marché du travail, pourraient laisser la porte ouverte à des pressions encore plus fortes pour augmenter les taux ou les maintenir à un niveau élevé plus longtemps.
« Nous sommes attentifs aux données récentes montrant la résilience de la croissance économique et de la demande de main-d’œuvre », a déclaré Powell dans un discours prononcé la semaine dernière devant l’Economic Club of New York. « Des preuves supplémentaires d’une croissance persistante supérieure à la tendance, ou d’une persistance des tensions sur le marché du travail, pourraient mettre en péril de nouveaux progrès en matière d’inflation et pourraient justifier un nouveau resserrement de la politique monétaire. »
Caricatures politiques sur l’inflation
Powell recevra vendredi une mise à jour sur les progrès de la Fed en matière d’inflation lorsque l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle sera publié. La mesure de l’inflation la moins connue est celle que Powell et d’autres responsables de la Fed surveillent de près. L’indice de base qui exclut les coûts de l’énergie et des aliments est celui auquel la Fed prête attention, et les économistes s’attendent à ce qu’il affiche une baisse en septembre à un taux annuel de 3,7 %, en baisse par rapport aux 3,9 % d’août mais bien au-dessus des 2 % de la Fed. cible.
Ce qui complique les choses, c’est que l’économie post-pandémique ne s’est pas déroulée comme prévu, dans la mesure où des taux d’intérêt plus élevés freinent presque toujours l’activité économique et provoquent un ralentissement marqué du marché du travail. Ensuite, l’intervention de la Fed dans l’économie et les mesures de relance massives de Washington ont laissé aux consommateurs de l’argent à dépenser et ils continuent de le faire, dépensant massivement pour manger au restaurant et voyager.
« Les gens ont soif de la vraie partie de la vie », déclare George Calhoun, directeur du programme de finance quantitative au Stevens Institute of Technology.
Calhoun ajoute que les économistes ont encore du mal à digérer les données économiques qui ont eu tendance à surprendre à la hausse ces derniers temps.
« Le marché du travail est encore en train de s’adapter, et si jamais cela se produit, la question se pose de savoir si le commerce de détail se rétablira complètement un jour », dit-il. « Il y a encore beaucoup de questions. »
Cette semaine également, des rapports sur les ventes de maisons neuves pour septembre seront publiés, les analystes s’attendant à un léger rebond après la baisse de 8,7 % en août. Et vendredi, la dernière enquête sur la confiance des consommateurs réalisée par l’Université du Michigan pour octobre, qui devrait rester inchangée par rapport aux estimations précédentes.
« L’inflation sous-jacente, telle que mesurée par le déflateur des prix des dépenses de consommation personnelle, a probablement ralenti pour atteindre son plus bas niveau depuis mai 2021 en septembre », a déclaré l’économiste en chef de Comerica, Bill Adams, à la fin de la semaine dernière. L’enquête auprès des consommateurs du Michigan pour octobre a vu la baisse des prix de l’essence, ce qui a légèrement stimulé la confiance des consommateurs.
D’autres facteurs entreront en jeu cette semaine alors que les marchés et l’économie seront aux prises avec des événements géopolitiques – notamment la guerre entre Israël et le Hamas – ainsi qu’avec la politique intérieure, la bataille pour la présidence de la Chambre retenant également l’attention.
Les rendements obligataires élevés, résultat des inquiétudes concernant les intérêts de la Fed et d’une fuite vers la sécurité dans un contexte de nervosité de la guerre, seront également fortement négatifs pour les actions, qui prévoient déjà une forte baisse à l’ouverture du marché ce matin. Les contrats à terme sur le Dow Jones Industrial ont perdu près de 150 points alors que le rendement du Trésor à 10 ans se situe juste en dessous de 5 %.
