L’histoire positive de l’inflation est sur le point d’obtenir une torsion de l’intrigue.
Les analystes s’attendent à ce que lorsque le Département du travail publie jeudi l’indice des prix à la consommation pour juillet, il pourrait montrer que l’inflation est passée du taux annuel de 3% de juin à 3,2% ou 3,3% en raison des comparaisons «d’effet de base» avec l’année dernière lorsque l’inflation avait atteint son maximum et commençait à décliner.
Et d’autres surprises pourraient suivre lorsque l’inflation du mois d’août arrivera alors qu’une flambée des coûts de l’énergie à la fin juillet se répercutera sur l’économie. Les prix de l’essence ont maintenant atteint une moyenne nationale de 3,83 $, soit une augmentation de 50 cents par rapport au mois dernier.
Les économistes ont averti que ramener l’inflation à 2% par an – l’objectif déclaré de la Réserve fédérale – pourrait s’avérer plus difficile que de la faire passer de 9% il y a un an à 3% actuellement.
« Dans l’ensemble, la tendance de l’inflation est plus fermement orientée à la baisse qu’au début de l’année », a déclaré Sam Bullard, directeur général et économiste principal de l’unité de banque d’entreprise de Wells Fargo. «Les distorsions de l’ère pandémique affectant à la fois l’offre et la demande continuent de se résorber progressivement, tandis que la hausse des coûts de financement et le ralentissement des gains compriment les dépenses de consommation et rendent les acheteurs plus sensibles aux prix. Mais les progrès seront probablement plus cahoteux et plus lents que ce qu’indiquent les rapports sur l’IPC de juin et de juillet.
Caricatures politiques sur l’inflation
Bullard a déclaré que de légères baisses des prix des véhicules et des frais de déplacement maintiendront la pression sur les mesures de l’inflation au quatrième trimestre, même si la baisse des prix de la location et du logement commence enfin à contribuer à l’indice des prix.
« Pendant ce temps, les vents favorables désinflationnistes de l’année dernière dus à la baisse des prix de l’énergie et à la baisse des prix des aliments s’estompent », a ajouté Bullard. « Alors que l’inflation globale a permis de revenir rapidement à un chiffre inférieur à un chiffre, le rythme d’une année sur l’autre devrait rester bloqué à environ 3% jusqu’à la fin de l’année. »
Vendredi apportera un autre rapport sur l’inflation, cette fois au niveau du gros, lorsque l’indice des prix à la production de juillet sera publié. On s’attend à une légère baisse du taux annuel à 2,2 % par rapport au niveau de 2,3 % de juin.
Pour compliquer davantage le tableau de l’inflation, l’économie s’est mieux comportée que ne l’avaient prévu la Fed et les économistes après la hausse spectaculaire des taux d’intérêt à partir de mars 2022. Le produit intérieur brut du deuxième trimestre a surpris à la hausse avec une croissance annuelle de 2,4% plutôt que le consensus préconise un taux de 2 %.
Et le modèle GDPNow de la Federal Reserve Bank d’Atlanta est actuellement à 3,9 %, après avoir été augmenté par rapport à l’estimation de 3,5 fin juillet. Le rapport de la semaine dernière sur l’emploi pour juillet a été un peu plus faible que prévu à 187 000 emplois, en dessous des 200 000 prévus, mais a toujours montré un marché du travail tendu.
« C’est le rapport sur l’emploi le plus lent depuis 2020 ! » Julius Probst, économiste du travail chez Appcast, a déclaré vendredi. « Au cours des trois dernières années, nous avons vu des rapports sur l’emploi extrêmement volatils. L’emploi a d’abord plongé en 2020, mais s’est ensuite redressé à un rythme extrêmement rapide.
« Plusieurs emplois rapportent des chiffres tout au long de 2021 et 2022 ont dépassé le demi-million », a ajouté Probst. « Et maintenant, l’économie américaine est déjà pratiquement au plein emploi. Avec des taux de chômage historiquement bas et des taux d’activité élevés dans la force de l’âge, attirer davantage de travailleurs sur le marché du travail deviendra plus difficile. Des gains incendiaires ne sont plus nécessaires – le marché de l’emploi est déjà très solide. »
Mais les fluctuations d’un mois à l’autre masquent une tendance plus large, qu’il s’agisse de l’inflation, du marché du travail ou de la croissance économique.
«Je pense que l’économie est résiliente, mais nous allons certainement assister à une certaine normalisation», déclare Amy Dinkar-Patel, chef des groupes de distribution commerciale et de services bancaires spécialisés à la Banque TD. « C’est en fait remarquable ce que notre économie peut supporter. »