Un indicateur clé de l’inflation surveillé de près par la Réserve fédérale est tombé en dessous de 4 % pour la première fois depuis 2021, alors que l’inflation se refroidit en août malgré la hausse des coûts de l’énergie, a rapporté vendredi le ministère du Travail.
L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle a augmenté de 0,4% en août, légèrement en dessous des estimations, tandis que la hausse annuelle était de 3,5%.
Mais c’est l’indice de référence qui exclut les prix des produits alimentaires et de l’énergie, à 3,9 %, son plus bas niveau depuis septembre 2021, qui intéresse probablement le plus la Fed.
Les économistes s’attendaient à une hausse mensuelle de l’indice principal de 0,5% et de 3,5% par an, toutes deux en hausse par rapport aux chiffres de juillet de 0,2% et 3,4% respectivement.
« Le PCE de vendredi sur une base fondamentale, qui exclut les prix des produits alimentaires et de l’énergie, suggère que l’inflation continue de décélérer, ce qui signifie que la campagne agressive de la Fed porte ses fruits », a déclaré Carol Schleif, directrice des investissements chez BMO Family Office. « Le défi est que le PCE de base reste presque le double de l’objectif de 2% de la Fed, ce qui incite la Fed à garder en jeu la possibilité d’une nouvelle hausse des taux. »
Caricatures politiques sur l’inflation
La Fed a suspendu sa campagne de hausse des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation la semaine dernière, mais les analystes sont divisés sur la question de savoir si la banque centrale relèvera à nouveau ses taux cette année. Pendant ce temps, les économistes restent partagés quant à savoir si une récession se matérialisera plus tard cette année ou au début de 2024.
Alors que les prix des biens ont considérablement ralenti, les coûts du secteur des services se sont révélés plus difficiles à réduire, en grande partie tirés par les prix de l’immobilier. Au cours des trois derniers mois seulement, le taux d’inflation sous-jacente a nettement ralenti et n’est plus loin de l’objectif annuel de 2 % de la Fed.
« Les chiffres du PCE et du Core PCE indiquent un ralentissement continu de l’inflation », a commenté Kathy Jones, stratège en chef des titres à revenu fixe au Schwab Center for Financial Research. « Le taux de variation sur 3 mois du Core PCE est désormais de 2,2% – proche du L’objectif de la Fed.
Mais Andrew Patterson, économiste principal de Vanguard, a averti avant la publication du rapport que des écueils subsistent sur la voie d’une baisse de l’inflation.
« Les risques à la baisse pour le reste de cette année pourraient provenir d’un ralentissement plus précoce que prévu de l’économie en raison de certains des vents contraires largement évoqués », a déclaré Patterson. Il s’agit notamment de la fermeture du gouvernement en raison de l’impasse dans les négociations budgétaires, de la grève des syndicats contre les constructeurs automobiles et de la reprise du remboursement des prêts étudiants.
La baisse de l’inflation et les suggestions d’un ralentissement de l’économie semblent être en contradiction avec les marchés, où le S&P 500 est en baisse de plus de 6 % depuis juillet et où les rendements obligataires ont atteint des niveaux jamais vus depuis la crise financière de 2007 à 2009. Au moins sur le marché obligataire, une partie de la négativité provient d’une émission massive de titres de dette par le gouvernement fédéral ainsi que du dénouement de son bilan par la Fed.
Le bon du Trésor à 10 ans a quelque peu reculé ces derniers jours, mais il affichait toujours un rendement supérieur à 4,5 % vendredi matin.