Tout en reconnaissant les progrès dans leur lutte contre l’inflation et un marché du travail de plus en plus équilibré, les responsables de la Réserve fédérale ont été confrontés à « un degré d’incertitude inhabituellement élevé » quant à l’évolution future des taux d’intérêt lorsqu’ils se sont réunis à la mi-décembre et ont choisi de maintenir les taux stables. .
Cette incertitude ne les a toutefois pas empêchés de prévoir la probabilité d’une réduction de trois quarts de point des taux d’intérêt en 2024 par rapport aux niveaux actuels de 5,25 % et 5,5 %. Ils ont également tenu compte de la possibilité qu’une économie plus forte pourrait nécessiter une augmentation des taux cette année.
« Dans leurs projections soumises, presque tous les participants ont indiqué que, reflétant l’amélioration de leurs perspectives d’inflation, leurs projections de base impliquaient qu’une fourchette cible plus basse pour le taux des fonds fédéraux serait appropriée d’ici la fin de 2024 », a déclaré le procès-verbal de la réunion publié mercredi. dit. « Les participants ont cependant également noté que leurs perspectives étaient associées à un degré d’incertitude inhabituellement élevé et qu’il était possible que l’économie évolue d’une manière qui rendrait appropriées de nouvelles augmentations de la fourchette cible. »
En fin de compte, la Fed a décidé lors de sa réunion de décembre de laisser les taux d’intérêt rester stables à leur niveau élevé tout en signalant des baisses de taux à venir cette année. Dans ses commentaires aux journalistes après la réunion, le président Jerome Powell a adopté un ton résolument positif à l’égard de la campagne de la banque centrale visant à maîtriser l’inflation.
Caricatures politiques sur l’économie
« Je veux dire, l’inflation continue de baisser », a déclaré Powell, tout en reconnaissant qu’il était trop tôt pour crier victoire. « Le marché du travail continue de se rééquilibrer. Et, vous savez, tout va jusqu’à présent, tout va bien, même si nous supposons en quelque sorte que cela deviendra plus difficile à partir de maintenant. Mais jusqu’à présent, ce n’est pas le cas.
La Fed vise à assurer un « atterrissage en douceur » qui a été difficile à réaliser pendant une grande partie de l’histoire de la banque centrale, où l’économie ralentit et le chômage n’augmente pas beaucoup, échappant à une récession.
Les marchés ont pris ces commentaires à cœur et ont fait grimper les actions au cours des dernières semaines de 2023, le S&P 500 ayant gagné 26,3 % pour l’année. Mais à l’approche de 2024, les traders ont retiré certains bénéfices et le marché vend certaines des grandes valeurs technologiques qui ont alimenté le rallye de fin d’année.
« Les acteurs du marché attendent avec impatience des baisses de taux directeurs en 2024, que nos économistes prévoient à partir du second semestre », a déclaré Vanguard dans une note client mercredi matin. « Toutefois, nous divergeons dans notre évaluation de l’ampleur de la baisse des taux à court terme. En outre, la suppression par les banques centrales de leurs programmes d’achat d’obligations pourrait réduire la liquidité et augmenter la prime de risque (l’exigence des investisseurs d’un rendement plus élevé pour compenser le risque de variation des taux d’intérêt sur la durée de vie d’une obligation).»
Le président de la Banque fédérale de réserve de Richmond, Thomas Barkin, qui est membre votant du comité qui décide des niveaux de taux d’intérêt, a semblé approuver le scénario d’un atterrissage en douceur dans des remarques préparées pour un discours mercredi, selon CNBC.
« Nous faisons de réels progrès », a déclaré Barkin. « Maintenant, tout le monde parle de la possibilité d’un atterrissage en douceur, où l’inflation achèverait son retour à des niveaux normaux tandis que l’économie resterait saine. Et vous pouvez en voir les arguments.
« Quiconque cherche encore des signes de récession ne les trouvera pas dans ce rapport », a déclaré Layla O’Kane, économiste principale de Lightcast. « La Fed a réussi à freiner l’inflation sans faire exploser le marché du travail. Je m’attends à ce que cela continue en 2024. »
Malgré l’incertitude reflétée mercredi dans le procès-verbal, la Fed a évoqué des « progrès évidents » dans la réduction de l’inflation, notant qu’une mesure des prix sur six mois privilégiée par la Fed a récemment indiqué que le taux d’inflation était tombé en dessous de l’objectif annuel de 2 % qu’elle chérissait. En particulier, l’amélioration des chaînes d’approvisionnement a été reconnue pour avoir fait baisser les prix des biens, tandis que le ralentissement du marché du travail a contribué à modérer les augmentations de salaires.
« Les baisses de taux de la Fed ne semblent pas imminentes, ce qui signifie qu’il n’y aura pas d’allègement rapide des taux des cartes de crédit, de l’automobile et des autres prêts personnels », a déclaré Robert Frick, économiste d’entreprise de la Marine fédérale. « Cependant, la position plus conciliante de la Fed décrite dans le procès-verbal a déjà contribué à faire baisser les taux hypothécaires. Cela signifie également plus de temps pour garantir des taux d’épargne plus élevés sur tout, des CD aux bons du Trésor. »
