Les nuages orageux s’amoncellent sur l’économie américaine alors que le troisième trimestre touche à sa fin cette semaine.
Il y a la grève en cours des membres de United Auto Workers contre les principaux constructeurs automobiles. Il existe une probabilité croissante d’une fermeture du gouvernement à mesure que le Congrès se rapproche de la date limite de vendredi à minuit sans un budget qui puisse être accepté par les deux partis dans les deux chambres. Il y a la hausse du prix du pétrole, le brut de référence international Brent se situant désormais au-dessus de 93 dollars le baril. Sans oublier la reprise des remboursements des prêts étudiants au début du mois prochain, qui constitue un autre frein à la croissance économique.
Si l’on met tout cela ensemble, il ne fait aucun doute que l’économie est confrontée à certains des vents contraires les plus violents de l’année, même si elle a défié à plusieurs reprises les prévisions de récession au cours des neuf derniers mois. Un ensemble de circonstances inhabituelles ont aidé l’économie à sortir d’un ralentissement, notamment une baisse de l’inflation, une hausse des salaires et certaines mesures de relance résultant de la pandémie de COVID.
« Le consommateur américain déterminera probablement si l’économie connaît ou non un ‘atterrissage en douceur' », a écrit vendredi Bob Doll, directeur des investissements chez Crossmark Advisors. « À cet égard, nous ne sommes pas optimistes. Dans le haut de gamme, nous constatons que « l’effet de richesse » s’estompe et que le mini-cycle vertueux de hausse des cours boursiers et de surprises économiques positives commence à se dérouler. En outre, les indicateurs prospectifs de l’emploi s’améliorent, « l’épargne excédentaire » prend fin et les remboursements des prêts étudiants viennent de reprendre.»
Tout en reconnaissant que l’économie a surpris à la hausse, la Réserve fédérale a marqué une pause la semaine dernière dans sa campagne d’augmentation des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. La Fed ne prévoit pas de récession, mais elle annonce un ralentissement de la croissance.
Caricatures politiques sur l’économie
Les fermetures d’États en elles-mêmes ont des effets relativement légers sur l’économie globale, mais cela dépend aussi de leur durée. Cette situation surviendrait dans une période d’incertitude, où la majorité des économistes prévoient un certain ralentissement en l’absence de nouveaux chocs.
« Un tel arrêt pourrait laisser une marque visible sur l’économie », a déclaré la semaine dernière Gregory Daco, économiste en chef chez EY Parthenon. Il a ajouté que son entreprise estime que chaque semaine de fermeture du gouvernement coûterait à l’économie américaine quelque 6 milliards de dollars et réduirait la croissance du produit intérieur brut de 0,1 point de pourcentage au quatrième trimestre sur un an.
« Le frein à la croissance reflète la réduction des salaires des travailleurs fédéraux en chômage, les retards dans les dépenses publiques en biens et services et la diminution de la demande finale qui en résulte. Il est important de noter que l’impact économique de tout arrêt dans un délai d’un trimestre serait partiellement compensé par les salaires rétroactifs des travailleurs en chômage technique et par la reprise de l’activité économique », a déclaré Daco.
« Outre les conséquences macroéconomiques directes d’une fermeture, la confiance des marchés financiers et du secteur privé pourrait également être affectée », a-t-il ajouté. « En outre, cela entraînerait un retard dans la publication des données économiques à un moment crucial pour l’économie, créant ainsi un casse-tête potentiel pour les économistes et les décideurs politiques qui tentent d’évaluer la santé de l’économie. »
Pour l’instant, la semaine apporte une série de données économiques susceptibles de fournir un aperçu correct de l’état de l’économie, même si la plupart des indicateurs révéleront des conditions rétrospectives.
« Le calendrier des indicateurs se réchauffe à nouveau cette semaine, avec de nombreuses publications de données couvrant tous les aspects de l’économie américaine – y compris la confiance des consommateurs, les ventes de logements neufs, les commandes de biens durables, la mise à jour du PIB du troisième trimestre… et les revenus et dépenses des particuliers », économistes de Wells Fargo. a écrit dimanche. « Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que la plupart des indicateurs montrent une décélération de la croissance. » Mardi apportera les chiffres des prix de l’immobilier pour juillet et des ventes de logements neufs pour août. Les deux devraient connaître un ralentissement du rythme annuel alors que le marché immobilier est aux prises avec des taux hypothécaires élevés et un stock limité de maisons à vendre.
Jeudi apporte la mesure finale du PIB pour le deuxième trimestre, avec des attentes d’une légère augmentation à un taux annuel de 2,2%. Mais c’est en grande partie une vieille nouvelle puisque les prévisions pour le PIB du troisième trimestre sont désormais de 4,9 %. Les chiffres des ventes de logements pour le mois d’août, dont la publication est également prévue, devraient montrer une légère baisse de l’activité.
Vendredi, une mesure clé de l’inflation que la Fed surveille de près sera publiée. L’indice des dépenses de consommation personnelle pour le mois d’août devrait montrer une augmentation du taux d’inflation pour l’indice global en raison de la hausse des prix de l’énergie. Cependant, l’indice de base qui exclut les coûts de l’énergie et des aliments devrait enregistrer une amélioration.
Aucune des deux mesures de l’inflation ne changera le discours de la Fed et l’attente selon laquelle, compte tenu de la possibilité d’une autre légère augmentation des taux d’intérêt en 2023, la banque centrale en aura fini avec son resserrement agressif de la politique monétaire au cours de ce cycle.
Cependant, même si la Fed a laissé ses taux d’intérêt inchangés la semaine dernière, elle a ajusté ses perspectives sur l’évolution future de l’économie, augmentant considérablement son estimation de la croissance économique pour 2023 et 2024 tout en abaissant ses prévisions en matière de chômage. En conséquence, il a montré un niveau de taux d’intérêt plus élevé en 2024 et a réduit le nombre de réductions de taux prévues pour l’année prochaine.
