Après l’accord sur le plafond de la dette, les marchés seront confrontés à une forte émission de bons du Trésor alors que l’attention se tourne vers la prochaine réunion de la Fed | Économie

L’économie a évité une crise ce week-end lorsque le président Joe Biden a signé une loi visant à prolonger de deux ans la capacité d’emprunt du pays.

Cette semaine, les chiffres seront moins dramatiques avec une quantité relativement mince de nouvelles économiques avant une autre réunion clé de la Réserve fédérale dans huit jours.

Dimanche, dans un autre mouvement qui contribue à la lutte contre l’inflation et pourrait jouer un rôle dans la réflexion de la Fed, les pays producteurs de pétrole de l’OPEP ont convenu de maintenir leurs réductions de production tandis que le membre influent de l’Arabie saoudite a déclaré qu’il réduirait sa production d’un million. barils par jour pendant un mois en juillet.

Cela devrait limiter les prix du pétrole, qui oscillent désormais autour de 70 à 75 dollars le baril. Le pétrole a rebondi après l’annonce mais se négocie lundi matin autour de 73 dollars le baril. Le brut Brent, la référence internationale, se négociait à environ 77 dollars, contre 120 dollars il y a un an.

Caricatures sur le plafond de la dette

L’attention est maintenant tournée vers la réunion de juin de la banque centrale, qui commence le 13 juin et dure deux jours. Lors de la réunion de mai de la Fed, où les taux d’intérêt ont été augmentés d’un quart de point, il y avait un indice clair qu’une pause pourrait se produire alors que les responsables évaluent les effets d’une année de resserrement de la politique monétaire. Les retombées de la crise bancaire de mars et l’incertitude quant à la résolution de l’impasse de la dette au Congrès planaient sur la décision.

Maintenant, c’est une autre préoccupation. Les données récentes sur l’inflation ont montré qu’elle s’avère collante, en particulier dans le secteur des services de l’économie. Et les chiffres de l’emploi à succès de vendredi, où la lecture de mai de 339 000 a largement dépassé les attentes, ont pris le devant de la scène comme l’inquiétude du moment. Même si de nombreux experts ont vu des faiblesses dans les détails sous-jacents, il ne fait aucun doute que le marché du travail se révèle extraordinairement résistant face au resserrement du crédit bancaire et des coûts d’emprunt.

« Dans l’ensemble, le rapport sur l’emploi de mai maintient une pause de la Fed lors de la réunion du FOMC de juin la semaine prochaine », a déclaré Lydia Boussour, économiste principale chez EY, après la publication du rapport. « Mais les commentaires bellicistes de la Fed et la dépendance excessive aux données signifient que la porte reste ouverte à une éventuelle hausse des taux. »

« Si le prochain rapport sur l’IPC (indice des prix à la consommation) (qui doit être publié le premier jour de la réunion du FOMC) s’avère plus chaud que prévu, il pourrait pousser la petite majorité des décideurs politiques en faveur d’une » pause belliciste « à rejoindre ceux qui favorisent un autre taux randonnée », a-t-elle ajouté.

Les marchés seront également confrontés à la probabilité d’un tsunami de nouveaux emprunts du Trésor maintenant que le plafond de la dette a été relevé. Cela pourrait introduire une volatilité supplémentaire sur les marchés obligataires déjà aux prises avec les hausses de taux d’intérêt de la Fed et les inquiétudes concernant une récession au second semestre de l’année.

« Le bureau estime que le Trésor tentera de reconstruire le TGA (son compte principal) à environ 600 milliards de dollars ou 700 milliards de dollars de solde permanent », a déclaré Brandon Brown, vice-président du bureau de négociation à court terme de Goldman Sachs. de la résolution de l’accord sur la dette. «Mais cela s’ajoute à l’émission normale utilisée pour les dépenses normales du gouvernement. Nous pensons que les estimations du marché sont en fait légèrement supérieures à 1 billion de dollars de factures, peut-être jusqu’à 1,2 billion de dollars de factures à venir.

Brown a déclaré qu’il s’attend à ce que les émissions soient gérées sans heurts, les comptes du marché monétaire intervenant pour absorber certaines des offres excédentaires.

Joan Feldbaum-Vidra, directrice générale du Sovereigns Group de l’agence de notation Kroll Bond, déclare : « Il y aura probablement une certaine volatilité, mais nous ne sommes pas inquiets.